中國實體經(jīng)濟(jì)困難的原因分析（四之一）：世界經(jīng)濟(jì)大勢
各位好，很高興有這個機(jī)會和大家交流關(guān)于中國實體經(jīng)濟(jì)的一些看法。各位工作在經(jīng)濟(jì)工作的第一線，對經(jīng)濟(jì)面臨的問題應(yīng)該比我更清楚。我講的不對的地方，請你們批評指正。
我今天講課的題目是中國實體經(jīng)濟(jì)困難的原因分析。按說，我應(yīng)該首先說明中國實體經(jīng)濟(jì)目前處在怎樣的困難狀態(tài)，但是我不想在這個問題上花工夫，我想集中分析中國實體經(jīng)濟(jì)陷入困難的原因。實體經(jīng)濟(jì)困不困難，你們工作在經(jīng)濟(jì)工作第一線，最清楚，我就不說了。
在正式開始我的分析之前，我要對兩個流行的錯誤作個剖析。
首先，我要剖析把這次實體經(jīng)濟(jì)困難的原因歸咎于外需不足的說法。
這次的實體經(jīng)濟(jì)困難，是在外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，歐洲也還面臨債務(wù)危機(jī)的情況下發(fā)生的企業(yè)經(jīng)營困難，可是，畢竟外部經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇之中呀。那么，外需不足就不應(yīng)該是這次實體經(jīng)濟(jì)困難的主要原因。我們觀察到外需不足，出口下降，這個是事實，確定無疑的事實，但是，導(dǎo)致這個確定無疑的事實發(fā)生的原因卻可能不是在國外，而是在國內(nèi)。這一點具有極端的重要性。原因出在國內(nèi)還是國外，這是性質(zhì)根本不同的兩種困難，需要用不同的辦法加以治理。
我們要去觀察，只是我們的出口在下降呢，還是其他新興國家的出口也在下降？
我在個人微博上發(fā)問：您是否使用過越南、印度、巴基斯坦等新興國家生產(chǎn)的衣服、鞋帽及其他日用品？出乎我的意外，不少人回復(fù)使用過或者正使用著。要知道，這些東西曾經(jīng)都是我們的出口品，可現(xiàn)在正成為我們的進(jìn)口品。說明越南、印度、巴基斯坦等新興國家正在對我們的勞動密集產(chǎn)品形成替代。我們的外需下降，與我們出口產(chǎn)品競爭力下降大有關(guān)系。
其次，我要剖析把這次實體經(jīng)濟(jì)困難的原因歸咎于勞動成本上升的說法。
的確，中國的剩余勞動已經(jīng)基本用完，中國靠低勞動成本參與國際競爭的時代已經(jīng)是過去式了。但是中國的人口紅利還在。你們坐國際航班，哪里有空姐呀，都是空嫂，老太婆。但是你們看看國內(nèi)航班，空姐都如花似玉。我們學(xué)校的西門，有很多小飯館，你看飯館里的服務(wù)員，盡是些年輕的小姑娘。那樣的小飯館都能聘到小姑娘，你說人口紅利還在不在。大約，要我這樣的60后退休了，中國的人口紅利就不在了，就會就真正進(jìn)入老齡化社會了。
勞動成本上升是好事，這是我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的，是百年來的中國夢呀。我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)不就是要讓老百姓過上好日子嗎？勞動成本不上升，老百姓的收入怎么提高，怎么可能過上好日子？如果真的是因為勞動成本上升使我們的實體經(jīng)濟(jì)陷入困難，倒也是件值得高興的事情。當(dāng)然在高興的同時，我們也面臨產(chǎn)業(yè)升級的考驗。這里說的勞動成本上升，是勞動力總體的成本上升，不是指由于戶籍制度、高房價、教育等原因?qū)е碌木植康貐^(qū)的勞動成本上升。這個上升不是好事，我在后面會做詳細(xì)的分析。令人擔(dān)心的，其實是勞動成本上升之外的因素導(dǎo)致我們的實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了困難。勞動成本上升導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)困難的說法實在含糊其辭。
1. 世界經(jīng)濟(jì)大勢
我有一個理論：方向比努力重要。方向?qū)︻^了，或努力或不努力，或快或慢，離目標(biāo)會越來越近的，但是方向反了，越努力越完蛋，越努力離目標(biāo)會越遠(yuǎn)的。做職業(yè)選擇、經(jīng)營企業(yè)、管理國家，判斷趨勢、選擇方向都是至關(guān)重要的事情。方向重要的問題，就是我們?nèi)粘Ｋf的順勢而為。逆勢而上，其實是做不成大事的，還會辦壞事。阿里巴巴的成功，不是因為馬云多么聰明、多么努力，而是他的選擇順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展之勢。同樣，騰訊的成功，也是因為馬化騰的選擇順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展之勢。所有成功的企業(yè)家，我不認(rèn)為他們多么聰明、努力，但是他們的選擇一定符合經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的趨勢。所以我經(jīng)常講，管理的事情，是高管們做的，是CEO做的事情，老板要考慮的是方向，判斷趨勢，這叫經(jīng)營不叫管理。
勢很重要，所以我首先要分析世界經(jīng)濟(jì)的大勢。這是理解中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的一個關(guān)鍵因素。
理解世界經(jīng)濟(jì)之勢，要從過去看現(xiàn)在。過去是我們看現(xiàn)在、察未來的一把最有效的鑰匙。過去，有五個大事件不可忽略：第一個是IT革命；第二個是柏林墻倒塌，眾多前社會主義國家紛紛轉(zhuǎn)軌市場經(jīng)濟(jì)；第三個是西方世界民主政治的普遍推行；第四個是凱恩斯主義在世界范圍的盛行；第五個是以美元為國際中心儲備貨幣的國際貨幣體系的建立和運(yùn)行。
IT革命使得供給端更加有效率。今天我們對IT革命太習(xí)以為常了，以至于忽略了它的巨大經(jīng)濟(jì)社會意義。但是大家想想，沒有IT革命，我們能夠做到零庫存生產(chǎn)嗎？沒有IT革命，沒有手中的智能手機(jī)，我到了杭州就會不知道方向，找不著北。但是今天不一樣，不管哪里，我?guī)е謾C(jī)就可以出門，基本上可以準(zhǔn)確無誤找到。我的判斷，沒有IT革命，我們的城市化不可能發(fā)展到今天的程度。那實在是太大了，大得不經(jīng)濟(jì)了。而柏林墻倒塌，前社會主義國家轉(zhuǎn)軌市場經(jīng)濟(jì)則使得二十多億廉價勞動力融入到世界市場。想想看，當(dāng)時全世界也就50多億人口，一下子有二十多億的廉價勞動力融入到世界市場，會有什么影響？
IT革命、柏林墻倒塌，這二者共同穩(wěn)定了美國制造品的價格。制造品價格穩(wěn)定又怎樣了？它使得美國擴(kuò)張貨幣而沒有通貨膨脹；沒有通貨膨脹美國于是可以繼續(xù)擴(kuò)張貨幣，因此有了長達(dá)十幾年的接近零利率的貨幣政策。不只是美國，整個西方世界都實行低利率政策。日本最為典型，差不多整個二十年都實行接近零利率的貨幣政策，然而經(jīng)濟(jì)并沒有通貨膨脹，甚至還表現(xiàn)出通貨緊縮，以致貨幣理論大師弗里德曼對于自己的貨幣數(shù)量論都產(chǎn)生了懷疑。
當(dāng)今世界，各國領(lǐng)導(dǎo)人都不是終身制。在這樣的制度約束下，政治家們考慮短期一定勝于長期。能夠超發(fā)貨幣而沒有通貨膨脹，任何人都會超發(fā)的。別看你們現(xiàn)在反感通貨膨脹，但把你們放在總統(tǒng)、主席的位置上，你們也會超發(fā)貨幣的。超發(fā)貨幣和赤字財政背后的邏輯其實是一樣的。今天，歐洲鬧出主權(quán)債務(wù)危機(jī)，美國財政赤字也成大問題，原因也都在于當(dāng)今的政治制度。能夠借錢花，總是想借錢花的。最多8年10年的，管它以后干什么？我是一直說4萬億的不好，但老實告訴大家，我要是國家領(lǐng)導(dǎo)人的話，會更狠的，不是4萬億，而是8萬億！所以民主、非終身制好不好，一萬個好，但也有一個不好，就是領(lǐng)導(dǎo)人會討好選民，派發(fā)免費(fèi)午餐。今天西方世界福利主義盛行，財政赤字高得令人咂舌，就是民主的代價。民主、非終身制不僅深深影響了世界經(jīng)濟(jì)的過去，還將持續(xù)影響世界經(jīng)濟(jì)的未來。
財政、貨幣雙重擴(kuò)張，累積疊加，高消費(fèi)、低儲蓄的美國生活方式于是產(chǎn)生并得以維持。美國人不儲蓄，甚至負(fù)儲蓄，生活美滋滋。人們甚至懷著一種驕傲和羨慕的心理把美國人民的這樣一種借錢消費(fèi)、提前消費(fèi)的生活方式稱作美國文化。又由于有了以美元為國際中心儲備貨幣的國際貨幣體系的支撐，美國這樣一種負(fù)債生活方式于是得以持久地維持。
問題的另一面，是從世界范圍來看高消費(fèi)、低儲蓄的美國生活方式得以維持，必須有低消費(fèi)、高儲蓄的其它經(jīng)濟(jì)體來與之相匹配才有可能。作為世界經(jīng)濟(jì)的封閉整體，經(jīng)濟(jì)均衡增長必須（世界整體的）總供給等于（世界整體的）總需求。但這不成問題。中國經(jīng)濟(jì)由于人口紅利以及體制性投資沖動和消費(fèi)壓抑產(chǎn)生低消費(fèi)、高儲蓄，恰好成為美國經(jīng)濟(jì)的匹配體。
在一個人口結(jié)構(gòu)正常的社會里，可以維持一個正常的儲蓄消費(fèi)關(guān)系。中年人儲蓄，老年人、青少年消費(fèi)，等中年人老了，當(dāng)年的青少年又成為中年人，循環(huán)往復(fù)，儲蓄和消費(fèi)始終是協(xié)調(diào)的。但是中國人口結(jié)構(gòu)不是一個正常的狀態(tài)。中國人口結(jié)構(gòu)是在經(jīng)歷了60年代的人口高峰，然后70年代強(qiáng)制推行計劃生育，到了80年代，60年代的人又結(jié)婚生子產(chǎn)生又一個人口高峰。像我們這樣的60后，敢不大規(guī)模儲蓄嗎？我們的孩子，將來頭頂上少則4個，多則6-10個老人，我們能夠指望我們的孩子給我們養(yǎng)老嗎？說實話，他們將來能今年在這家過個年，明年在那家過個年就不錯了；生病了，能抽個時間來看我們一下就了不得了。將來，年輕勞力光是照顧老人怕都不夠，年輕勞力會貴的驚人，我們必須壓縮消費(fèi)，大幅儲蓄。
另一方面，既然都是領(lǐng)導(dǎo)人非終身制，那么中國也會有超發(fā)貨幣和搞赤字財政的沖動。不過我要告訴大家，錢的用途卻是大有差別的。美國、歐洲會拿超發(fā)的貨幣、赤字融資的錢派發(fā)福利，討好選民，而我們會用來搞投資。中國因為國有經(jīng)濟(jì)比重高、政府介入具體經(jīng)濟(jì)活動深而顯著地表現(xiàn)出投資沖動和消費(fèi)壓抑。這其中的道理，不需要我來講了吧？
可以這樣說，正是因為中美兩個國家一陰一陽、一男一女美麗的雙人舞，才成就了世界經(jīng)濟(jì)的均衡。貨幣擴(kuò)張，當(dāng)然會帶來短期的高增長；赤字財政、福利主義，把未來的錢疊加到現(xiàn)在花，當(dāng)然會產(chǎn)生短期的繁榮。這些因素累積作用，成就了世界經(jīng)濟(jì)過去二十多年的高增長。無疑，整個世界出現(xiàn)寅吃卯糧的狀況，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是起了推波助瀾作用的。
但是，歸根結(jié)底民主國家是怕通貨膨脹的。不會因為政府搶了你2千塊錢，就上街的。搶2萬塊你也未必上街的，畢竟上街的成本實在大過了2萬塊。但是在民主國家，四年到了的時候，選民們可以輕松地用手中的選票來懲罰你。所以，當(dāng)超發(fā)貨幣面臨通貨膨脹的時候，美國就要被迫收縮貨幣了。你們觀察，美國是在什么時候開始收縮貨幣的？07年。那時IT革命的效應(yīng)已經(jīng)用盡，短期里看不到能夠替代IT革命的技術(shù)革命，中國的剩余勞動力已經(jīng)用完，以不變價格獲得無限勞動供給已無可能。是的，當(dāng)中國的剩余勞動力用完，當(dāng)中國開始出現(xiàn)民工荒的時候，世界經(jīng)濟(jì)靠超發(fā)貨幣、赤字財政來維持高增長的模式就不可持續(xù)了。
所以，華爾街金融危機(jī)不只是金融危機(jī)，也是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是中美兩國美麗雙人舞的強(qiáng)制性終結(jié)。即使在金融危機(jī)中，一些國家已經(jīng)不得不緊縮財政了。個人和家庭，也開始緊縮開支。金融危機(jī)是深刻的教訓(xùn)，過去借錢消費(fèi)、超前消費(fèi)的行為方式不再時髦。美國的儲蓄率已經(jīng)開始上升，負(fù)儲蓄率狀況正在改變。未來人們會更加重視財務(wù)紀(jì)律。這帶來一個基本判斷：過去二十年，世界經(jīng)濟(jì)其實是一種非常態(tài)的高增長，未來世界經(jīng)濟(jì)將從過去的非常態(tài)高增長回歸到常態(tài)增長�，F(xiàn)在低于常態(tài)，但即使恢復(fù)到常態(tài)增長也面臨困難。
世界正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，這個過程勢必長期而痛苦。發(fā)錢高興，勒褲腰帶總是不好受。
柏林墻倒塌，近二十億廉價勞動力融入世界市場，按說西方國家的高工資、高福利不能維持了。然而過去二十年，由于來自新興國家廉價制造品對于物價的抑制，西方國家的實際工資不但沒有做向下調(diào)整，反而上升了。而擴(kuò)張貨幣政策和赤字財政政策，則進(jìn)一步強(qiáng)化和維持了這種本不可維持的高工資、高福利。應(yīng)該說，這才是西方國家結(jié)構(gòu)失衡之真正所在。
就中國方面來講，由于國有經(jīng)濟(jì)比重高、政府介入具體經(jīng)濟(jì)活動深、產(chǎn)權(quán)保護(hù)弱、法律執(zhí)行情況差等方面的原因，經(jīng)濟(jì)軟預(yù)算約束嚴(yán)重，加之社會保障和公共服務(wù)體系不健全，因此經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出投資沖動、消費(fèi)不足和產(chǎn)能過剩。而這又是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡之真正所在。
應(yīng)該說，西方世界對于柏林墻倒塌、前社會主義國家轉(zhuǎn)軌市場經(jīng)濟(jì)并沒有做好準(zhǔn)備。西方有病，病在民主政治，病在福利主義。不是反對民主政治和社會福利，而是要強(qiáng)調(diào)：民主體制、選舉政治、福利制度如何與審慎財政和穩(wěn)健貨幣相協(xié)調(diào)。假如愿意平心靜氣客觀分析，那么此一大難題，才是西方國家今日面臨的真正經(jīng)濟(jì)政策困境，也是世界經(jīng)濟(jì)的難題。金融危機(jī)后，法國只是要減少一點福利，增加勞動市場的彈性，就遭到了工人的罷工反對；希臘財務(wù)狀況惡化到了國家破產(chǎn)的邊緣，民眾竟然集體反對緊縮。結(jié)構(gòu)調(diào)整之困難，由此可見一斑。但西方國家不去除不可維持的高工資、高福利，其增長不可能重回到健康增長軌道上。
在中國來說，則是要推進(jìn)體制改革，克服軟預(yù)算約束，把經(jīng)濟(jì)增長從依靠外需轉(zhuǎn)移到更多地依靠國內(nèi)消費(fèi)需求的軌道上。但是，進(jìn)一步的改革，再也不可能是帕累托改進(jìn)了，為了整體的利益，必然要損害一部分人的利益，改革必然要受到利益集團(tuán)的阻擾，不會容易。
無論中外，都不是總量的問題，而是結(jié)構(gòu)失衡問題。但是面對金融危機(jī)，各國都實行了龐大的需求刺激計劃。但需求管理不但不能解決結(jié)構(gòu)失衡問題，相反還加劇結(jié)構(gòu)失衡，延緩結(jié)構(gòu)調(diào)整。讓世界經(jīng)濟(jì)重新回到高增長軌道的只能是新技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品發(fā)明，以及一個高度彈性的勞動市場，而不是什么需求管理。凱恩斯主義已經(jīng)帶來了上世紀(jì)70年代的那次滯脹，無可避免還會帶來另一次�？傮w上，世界經(jīng)濟(jì)基本進(jìn)入了滯脹時代。未來若干年西方國家會徘徊于低速增長，隨著新興國家資產(chǎn)泡沫被抑制，西方通脹也會再來。我們的出口將不會再有28%的增長了。我們將告別8%以上的高增長時代，回歸到一個7%左右的中高增速。（未完待續(xù)）
